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认养一头牛文
博望财经，作者
小魔丸
中国的乳制品行业几乎没有给后来者留下逆袭的空间。
伊利、蒙牛、光明乳业几大巨头，以绝对碾压的优势控制着中国最大的几家牧业集团，存量竞争之下，马太效应加剧，巨头们用多年来积累的规模优势封死了后来者向上的路。
当然，局势万变的商业战场，总有例外。
凭借独创“认养模式”爆火出圈的认养一头牛，以网红黑马的姿态杀入产业红海，用6年的时间几乎走完了传统乳企0年的历程。招股书显示，公司营业收入，从年的8.65亿元增长至01年的5.66亿元，年均复合增长率高达7.7%，而乳品近5年年均复合增长率仅3.6%。日前，认养一头牛预披露招股书，拟于上交所主板上市。
当然，鲜花与掌声之外，认养模式的噱头、营销驱动的基因、净利率持续下降等等都饱受质疑，随着IPO进程的推进，认养一头牛的滤镜消失，重重隐忧被暴露在阳光之下，成色变得明了。
认养智商税
在传统巨头林立的行业格局之下，认养一头牛精准洞察食品安全和情感联结的需求，靠独创的“认养模式”快速走红。
年，认养一头牛为了拉新推出两种认养模式：一种是通过支付元获得牧场奶牛的认养权，一种是花费元成为联合牧场主，获得认养一头牛的所有权益。就这样，认养一头牛成功打出自己的品牌主张：“我们不是一家卖牛奶的公司，而是一家替用户养牛”的公司。
然而据新京报记者常规生产条件下，从奶牛身上挤出原奶，再进入奶罐车时就已经发生了混合。其次，据其招股书显示：目前公司会员数超过万，奶牛数仅6万头，根本不可能出现“专属定制”的情况。
00年5月，认养模式升级，公司推出“百万家庭认养计划”，通过云认养、联名认养和实名认养三种模式，而所谓认养，也就是变相会员制。不仅如此，它还模仿了微商裂变的玩法，消费者通过完成购买任务成为养牛人，此后再购买商品可返还佣金，邀请朋友扫码，朋友下单，消费者亦可获得佣金。
00年8月，认养一头牛与社交电商平台淘小铺展开战略合作，但其实早在6月，淘小铺运营方就因企业涉嫌传销被法院冻结资产，三个月后，宣布关闭。也就是说，认养一头牛在明确知道淘小铺违法的情况下，为了销量强行与涉嫌传销企业进行合作。
靠着认养和裂变的模式，其业绩迎来高速增长。-01年，认养一头牛营收分别突破8.65亿、16.50亿元、5.66亿元。值得一提的是：尽管营收大幅上升，但是其净利率持续下滑，-01年，认养一头牛净利率分别为1%、8.9%、5.5%，还低于行业平均水平6.58%，增收不增利背后，也是因为其营销费用居高不下，蚕食利润导致。行业分析师于盛梅表示：增收不增利说明公司的业务模式是营销驱动型，缺少足够的差异化竞争优势，无法通过差异化优势维持稳定的收益率。”
图片来源：招股说明书
认养模式无疑是认养一头牛第一步成功的基础。但吊诡的是：作为核心的出圈策略，“认养模式”却并未被写进招股书，认养一头牛的官方