随着近年来国内人均GDP上升，人们的消费水平也在逐渐提升。曾今百姓生活的开门七件事柴米油盐酱醋茶里，已经悄然多了一个奶。当然，提到中国的乳制品市场，蒙牛绝对是不可不提的品牌。
8月14日，蒙牛还入选了恒生可持续发展企业指数成份股，跻身港股可持续发展表现排名前30，被资本市场认可为港股可持续发展表现最为卓越的企业之一。
（图源：雪球）就在8月26日晚间，蒙牛乳业发布了截止年6月30日的中期业绩报告。业绩数据显示，今年上半年蒙牛各项业务均已实现了强劲复苏，但财报发布翌日，蒙牛股价收跌2.61%，截止8月28日港股收盘，蒙牛股价却反涨10.42%。那么，资本市场对于蒙牛这份财报究竟抱持着什么样的态度？回归到这份财报，我们应该如何去解读？
营收同比下滑5.8%，奶粉与液态奶成增长黑洞
从上半年的财报数据来看，蒙牛在营收上喜忧参半。特殊时期影响了中国乳业的发展，使得蒙牛在第一季度奶业上下游业务端也受到了一定的冲击。从3月起，蒙牛逐渐恢复正常，4月实现了同比双位数增长。
报告显示，上半年公司实现收入.34亿元，同比下降5.8%。但蒙牛的可比业务收入为人民币.亿元，相较于年上半年.亿元，同比增长在9.4%左右。
蒙牛的主要业务分为，液态奶、冰淇淋、奶粉及其他产品。上半年液态奶的收益为.亿元，占总收入的86.8%；冰淇淋的收益为22.亿元，占总收入的5.9%；奶粉收益为22.亿元，占总收入的6.1%；其他产品收益为4.亿元，占总收入的1.2%。
可以发现，蒙牛的营收下滑主要是受到液态奶和奶粉两个分支的影响。液态奶的业绩下滑更多的源于国内乳业竞争愈发激烈。数据显示年全国液态奶行业的销售量同比增长0.03%，全国乳制品销量增速仅为1.09%。乳制品行业增长趋于停滞，存量市场下竞争愈发激烈。
在鲜奶的冷链运输方面，光明、三元、新希望均在各自的优势区域对蒙牛发起进攻；而在奶源的争夺上，伊利在四川、安徽、浙江、湖北等地拥有自建、合作牧场多座，加大了奶源的布局力度，对蒙牛造成了一定的冲击。除此之外，三元股份、中国飞鹤、天润乳业等后起之秀，也瓜分了蒙牛一部分用户。
而奶粉的业绩不理想则是与蒙牛去年出售君乐宝、收购贝拉米有关。据悉，去年7月，蒙牛公告表示以40.11亿元的价格出售君乐宝股权，同年9月，蒙牛又以约71亿元的对价收购澳大利亚奶粉品牌贝拉米。一买一卖之间，蒙牛的奶粉业务深受影响。
君乐宝一直都是蒙牛奶粉业务收入增长的最大功臣。金融数据和分析工具服务商万得数据显示，-年，蒙牛奶粉业务收入分别为40.4亿元、60.2亿元、78.7亿元，而同期蒙牛旗下奶粉业务主要平台雅士利的营收分别为22.8亿元、30.3亿元、34.3亿元，其中的差额部分主要来自君乐宝。而从目前来看，并购贝拉米暂未对蒙牛的奶粉业务起到提振作用。
除了受细分业务的影响，舆论的压力同样对蒙牛的营收造成了部分的影响。据消费者服务平台黑猫投诉上的数据显示，蒙牛产品出现过异物、