8月30日，乳制品龙头伊利股份发布了年半年报，半年报显示，除了规模上的逆势增长，伊利股份上半年在盈利端的表现也尤为突出，当期盈利能力在过去四年新高的基础上再次实现提升。而从全球范围来看，伊利股份也是为数不多营收、净利均实现双位数增长的乳企，并且净利增速超过营收增速，盈利能力持续提升。今天估值之家就和大家聊聊这家伴随我们健康成长的乳企—伊利股份。
一、逆势强劲增长的半年报业绩
半年报显示，伊利股份实现营业总收入.63亿元，同比增长12.3%，净利润61.39亿元，同比增长15.4%，实现营收净利的逆势高位双位数增长。
我们都知道，今年第二季度，部分受疫情影响较为严重的地区的销售受到了一些不利影响，消费者的消费信心相应受到不小的波动。相比之下，乳制品作为刚需食品，受到的影响相比部分企业要小很多，疫情期间消费者对于健康更为看重，尤其在物资紧缺的情况下会优先保证蛋奶食品的充足供应。
即使如此，对于千亿俱乐部的成员伊利股份来讲，能有如此高位的增长仍是实属难得，估值之家在查看了其半年报后发现，伊利股份之所以能取得如此傲人的成绩，以下几方面原因或许可以解释一二。
第一，伊利股份规模上逆势增长，盈利能力持续提升，净利增速超过营收增速，盈利能力的持续提升助力伊利股份抵御了众多不确定风险；
第二，伊利股份积极把握各种细分赛道机会，通过产品创新满足消费者多元化需求，在精准洞察并识别消费者需求的同时，很好地把握了消费趋势和场景的变化；
第三，一超多强的行业格局，充分体现出“一超”伊利股份有着强劲的品牌影响力和渠道渗透力。
第四，伊利股份多年来走可持续发展道路，注重企业的社会价值，在发展自身、带动行业发展的同时，也从多维度助力节能减排，用实际行动引领全产业链的减碳工作。
二、盈利能力持续提升
年上半年，液体乳营业收入.92亿元，市场零售额份额较去年同期提高了0.1个百分点，稳居行业第一；奶粉及奶制品业务实现营业收入.71亿元，同比增长58.28%，冷饮业务继续引领行业，销售收入同比增长31.71%。
与此同时，伊利股份的净利润率为9.7%，相比年上半年的9.4%，同比增长了0.3个百分点。这说明伊利股份在进行产品结构优化、规模扩大的同时也保证了利润的质量，下面我们详细来看。
（一）多个液态奶品牌市场份额居行业第一
半年报显示，伊利股份液态奶实现营业总收入.92亿元，规模、市场份额均稳居行业第一，是贡献伊利股份营收最大的业务板块，收入占比68%。亿级明星单品金典、安慕希、伊利纯牛奶持续高位突破，其中，安慕希市场份额达65%，居品类第一；金典有机作为有机品类第一品牌，市场份额持续行业第一；亿级大单品优酸乳增势迅猛，10亿级单品舒化奶、谷粒多、QQ星等潜力十足，由此可见，伊利股份旗下超级单品在持续储备与孕育中。
（二）奶粉及奶制品
作为伊利股份正在崛起的第二增长曲线，奶粉及奶制品保持了远超行业的高速增长。年上半年公司奶粉及奶制品实现营收.71亿元，同比增长58.3%。其中，婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一，成人奶粉稳居细分市场第一，奶酪业务增速超40%实现跨越式增长。
（三）冷饮大涨31.7%，加速海外扩张
伊利股份冷饮业务在28年蝉联中国冷饮销量榜首的基础上，绝对领先优势进一步扩大，上半年销售收入同比增长31.7%，增速行业第一。其中巧乐兹系列产品收入增速高达33.31%，成为名副其实的冰淇淋第一品牌。
渠道方面，通过新渠道与传统渠道的融合，伊利股份成功打造社群私域流量池，从而让社群渠道贡献更大的增量。值得注意的是，除了在国内稳居冠军宝座，伊利股份冷饮海外市场也在加速成长。
去年12月，印尼单体规模最大的冰淇淋工厂——伊利印尼乳业生产基地一期项目建成投产。这不只是中国乳企在东南亚建设的最大生产基地，也与泰国生产基地构成了伊利业务辐射东南亚市场的“双中心”。目前，伊利印尼生产基地出品的Joyday冰淇淋已覆盖印尼全境34个省、多个城市，市场份额位居印尼冰淇淋市场五强，并销往缅甸、新加坡、菲律宾和越南等国家和地区。
三、满足消费者的消费升级需求，持续创新产品
伊利股份率先在行业内搭建起包括“开放式产学研合作平台、集团创新研发平台、事业部应用创新平台”的三级研发体系，并借助数字化平台，精准洞察并识别消费者需求。伊利股份抓住疫情下液体乳消费需求增长的机会，加快产品创新节奏，相继推出“金典”超滤牛奶、“金典”娟姗A2有机纯牛奶、“安慕希”AMX0蔗糖系列常温酸奶等新产品，通过产品创新满足了消费者的消费升级需求。年上半年新品的营业收入占比12.48%，产品创新成为推动业务持续发展的内生动力。
数据显示，国内冷饮销量前五的品牌中，伊利股份的子品牌占据三席，其中巧乐兹以亲民的价格以及高品质长期位列行业第一品牌；而须尽欢品牌的推出则进一步满足了消费者的升级需求。
四、一超多强更添荣光
中国乳业马太效应愈加明显，“一超多强”梯队加速分化。“一超”伊利股份仅上半年营收就遥遥领先第二梯队超亿元。年上半年，宏观不确定性增加、疫情反复等不利因素，导致国内乳业生产经营面临着重重挑战。在这种严峻形势下，伊利股份依然实现了逆势增长，这也意味着伊利股份在全球五强高位上实现的双位数增长含金量十足，诠释了绝对龙头的经营韧劲和核心资产价值。
“千亿乳企志昂扬，一超多强创荣光”，相信伊利有能力在跨越千亿之后，能够持续提升核心竞争力，带动产业链共赢发展，创造行业发展新价值。
五、可持续发展才是王道
年1月10日，胡润研究院首次发布《胡润中国民营企业可持续发展百强榜》，伊利位列榜单第一。伊利股份的可持续发展主要体现在以下几个方面。
(一）绿色产业链，零碳先行者多维发力
作为中国零碳事业先行者，伊利股份创新产品包装，旗下金典在首个“植物基梦幻盖”、零铝塑包装后，今年又推出首款无印刷、无油墨包装，减少材料和能源的使用。
年上半年伊利股份不仅在行业内第一个发布双碳目标及路线图、第一个建成“零碳工厂”，更是第一个在全核心品类推出零碳产品的企业。已在年实现碳达峰的伊利股份，将在年前实现全产业链碳中和，引领全产业链减碳工作。
（二）位列ESG榜单食品行业第一
在中国社科院发布的《中国上市公司环境、社会及管治（ESG）蓝皮书》中，伊利股份位列ESG榜单食品行业第一，连续2年获得中国社科院“五星佳”可持续发展报告乳业最高评级。
伊利股份持续构建“全球健康生态圈”，完善ESG管理，推动企业可持续发展，成为赢得消费者信赖以及各利益相关方认同的社会型企业。伊利股份有关负责人在接受中国证券报记者采访时表示，公司将恪守绿色发展、品质发展、长远发展三大原则，追求缔造美好商业、共建暖心社会、激活各类资本三个目标，发起环保消费引导、健康生活倡导、绿色地球呵护三项行动，建设社会型企业，推动企业可持续发展。
（三）伊利股份蝉联BrandZ最具价值中国品牌榜乳品行业榜首
年凯度BrandZ最具价值全球品牌榜发布，伊利股份的品牌价值稳居全球食品饮料品牌五强，蝉联全球乳业榜首；在凯度消费者指数《年品牌足迹》中国市场报告中，“伊利”凭借92.4%的品牌渗透率、13亿的消费者触及数和7.4次的购买频次，连续7年位列中国市场消费者首选品牌榜榜首。
（四）政策扶持，乳品行业增长空间广阔
十四五规划纲要提出，全面推进全民健康的同时，也首次将奶制品列为需保障供给安全的重要农产品。国家卫生健康委员会指导发布《中国居民膳食指南（）》，将每人每天乳制品摄入量由克提高到～克，倡导国民提高乳制品摄入量。随着消费者健康意识的提升，乳制品继续以其特有的健康营养属性，外加政策的大力支持，乳品行业将吸引到越来越多的消费者。
六、被低估的股价：消费龙头理应享受估值溢价
作为A股知名的白马股，伊利股份价值与成长双估值逻辑兼具，长期的优秀表现也让其获得更多市场认可。数据显示，截至年9月1日收盘，伊利PE(TTM)估值为22.80倍，较行业第二名来讲，可以看出资本市场已经开始给到伊利股份更高的龙头溢价，估值端有望打开新一轮上升通道。
伊利股份近一个月获得八份券商研报