导读：
北方地区的孩子，大多都玩过滚雪球的游戏，一个小小冰块，或者一把雪，在雪地上不断滚动便会迅速成为一个大雪球，只要有足够力气，雪球就会越来越大，这就是著名的滚雪球效应。
具象到产业，激烈市场竞争中雪球林立，两球相撞时，会有两种结果，第一：小雪球被大雪球吞并。第二：小雪球被大雪球击碎。因此，若不想出现上述结果，唯一的方式就是让自身越滚越大，大雪球不敢与你相撞，小雪球更会依附与你。当前的国产乳业，有着不少大雪球，除了伊利、蒙牛两巨球，君乐宝、飞鹤、新希望等也是越滚越大，形成了欣欣向荣的乳业振兴格局。
聚合效应下，行业洗牌业加快，一些中小乳企受到冲击，尤其是区域乳企，地域的局限、经营理念的落后，让其雪道日益狭窄、边缘化。燕塘乳业、科迪乳业就是典型代表。业绩乏力、出现种种乱象，也影响了资本市场态度，伴随着伊利、蒙牛等全国性乳企深耕区域，燕塘乳业、科迪乳业们能坚守住大本营吗？生存逻辑发生怎样变化、如何摆脱雪球效应呢？
作者：蔡禾
来源：首条财经-首条研究院
又到年报季，几家欢喜几家愁。无论业绩好坏，上市公司都要交上一份“作业”，向投资者公开过去一年的经营状况。
聚焦乳业，巨头伊利在2月27日交出了一份堪称完美的年报，不但继续蝉联亚洲第一，并且创下历史最大增幅，着实令人赞叹。铑财也就此发布名为《稳居亚洲第一伊利“洋流效应”的逻辑究竟是什么？》的文章，梳理其成长逻辑。
伊利的成功，为年全面实现“奶业振兴”，再注一针强心剂。不过，“一半海水一半火焰”的行业现状，还是引发了更多乳业人的冷静思考。
从行业来看，两级分化加剧、二八甚至一九现象凸显。放眼年，既有蝉联亚洲第一的伊利、首家奶粉破百亿的飞鹤、酸奶与奶粉双丰的君乐宝、新品不断、营销创新的三元食品、股价一路飘红的新希望、引领羊奶粉市场的澳优乳业等亮眼乳企。也有贝因美的卖资保壳、完达山关联子公司的资金链闹剧、上游企业圣牧的连续亏损、燕塘乳业的违规建厂、科迪乳业的低温奶套路等刺眼现象。
繁荣与乱象交汇，勾勒出了国产乳业的机遇与挑战。也展示出行业更一步优化提升的空间和可能性，尤其是区域性乳企。
燕塘乳业多事之秋
以燕塘乳业为例，这家始创于年的乳企，被普遍认为是广东地区的标杆，不仅是华南首家，且唯一一家D20企业，更在年成功上市逐鹿资本市场，一度风光无限。
不过，年确是一个小年，这家地道的区域性乳企，过得并不算太好，从其年报中便可得知。
近日，燕塘乳业对外披露了年业绩快报显示：燕塘乳业年实现营业收入12.97亿元，同比增长4.68%;归属于上市公司股东的净利润为.23万元，同比下滑65.20%。
值得一提的是，此前燕塘乳业曾对业绩预告进行修正，将年净利润的变动区间由.07万元至1.33亿元，修正为.03万元至.07万元，同比变动幅度-70%~40%。
净利润腰斩。对于市场相对稳定的区域性乳企来说，这很不正常。更何况这是燕塘乳业自年以来首次净利下滑。
业绩变脸，牵动着投资者的心，也引发了一些普通消费者的