年初以来，食品饮料板块遭遇较大回撤，部分个股回撤幅度甚至超30%，食品饮料ETF（）回调幅度也一度达到20%，尤其是重仓资金北向资金的非理性抛售，曾引发市场恐慌。
与此同时，食品饮料龙头企业密集披露年报业绩，甚至首开全行业先河，在业绩空窗期，发布月报经营数据，稳定市场情绪。#贵州茅台首次公布月度经营数据#
如今，修复性反弹终于来了，我们不妨回归基本面，冷静来分析：食品饮料龙头业绩到底怎么样？与市场预期存在哪些认知差机会？
一、已披露年报预喜率超七成，基本面无忧
截至3月17日，中证细分食品指数（.CSI）50只成分股中，超过半数（29家）披露了年度业绩预告，快报，或正式报告。其中，22家归母净利润同比增长为正，占比超七成。
数据来源：wind，截至.03.17
值得注意的是，同比数据之外，我们还应该结合前一年基数，单季度环比，非经常性损益数据，以及市场预期，管理层变动，等等实际情况来分析企业的业绩，一句话就是——剔除特殊情况后，增长是否达到预期，是否可持续？下滑是否可扭转，制约因素是否可排除？
举例来说，同比增幅最大的妙可蓝多，在预告后股价并没有受到提振，反而下跌，原因是在连续两年高速增长后，新公布的增速低于预期，第四季度甚至亏损。
但3月17日，妙可蓝多股价突然拉升涨停，扭转股价萎靡态势。源于盘中一则消息：公司向内蒙蒙牛非公开发行股票募集资金事项已完成，内蒙蒙牛成为公司控股股东。这意味着，乳业巨头将携巨资杀入奶酪这个有“乳品中的黄金”之称的千亿蓝海市场。
另外一方面，年度净利润同比下滑的企业，也不一定意味着走下坡路，甚至可能已经出现了反转。
例如，目前净利润下滑幅度最大的顺鑫农业，其实主营业务白酒是恢复性增长的，但猪肉，以及地产业务拖累了业绩增长。未来随着猪周期和房地产政策底的到来，长期经营向好。3月18日，顺鑫农业股价一字板，则源于旗下白酒产品涨价公告。
再看天味食品，年净利润下滑达50.96%，但近20家机构维持“买入”或“增持”评级。主要原因在于管理层股权激励的扩大，结合低基数、低库存轻装上阵，来年业绩提升可能性较大。
而尚未披露年报预告或快报的21家公司，将在接下来的一个半月时间里密集公布。
数据来源：wind，截至.03.17
总的来说，过去一年，疫情反复下，食品饮料消费需求承受了不小的压力，成本上涨挤压的利润空间，通过提价得以释放，龙头企业的定价优势尤为明显。高端和次高端白酒业绩稳步增长，区域龙头全国化布局表现出色。产品结构性升级、股权激励改革，则为未来一年的发展注入了新的活力。
具体到各子行业，结合券商预测，白酒板块“十四五”平稳开局，四季度降速消库存，确保增长良性，次高端快速增长，表现分化（汾酒老窖酒鬼等强劲，洋河则恐掉出前三）；啤酒行业高端化，龙头增速有望保持；乳业需求逆势坚挺；调味品、速冻、休闲零食等行业中优势龙头企业，在渠道库存缓解、消费场景修复下，料在四季度出现边际改善。
二、茅台引领月报先河，一季度增速确定性加强
市场非理性下跌之际，贵州茅台首开历史先河，在一季报发布之前，提前披露了1-2月度经营情况，随后，山西汾酒、酒鬼酒、伊利股份等也发布了月报业绩情况，给全市场起了非常好的示范作用。
备注：数据来源wind，截至.03.17，预测机构为招商证券，老白干酒部分净利润来自于土地收储补偿款
所谓“优等生先交作业”，龙头企业月报业绩较为喜人。这与春节消费旺季不无关系，但也透露了悲观预期下，与市场存在认知差的机会：
1、白酒龙头业绩增速达到双位数，超出市场预期；
2、次高端白酒在-元和千元价位带，出现了扩容趋势；
3、乳业龙头伊利利润表现超预期，冬奥营销费用投放由结构提升、规模效应抵消，净利率有望创近5年新高。
这些趋势使得在年一季度低基数基础上，年一季度业绩高增长的确定性进一步增强。
需要说明的是，月报、预告和快报都不是监管部门强制要求披露，由上市公司自愿发布，为的是能够在正式的报告披露前，让投资者提前知道企业运营情况，减少信息差、增强投资信心。从财务数据的可信度上来说，正式报告仍然是最可靠的。年报正式报告最后发布时间不能晚于4月30日。
三、一键布局修复性反弹机会
近年来，食品饮料龙头企业面临诸多考验——疫情反复，消费需求复苏不及预期，原材料成本高企挤压利润空间，令市场对其信心不足，股价也持续杀跌。
但放眼全球市场，食品饮料行业都是能够穿越牛熊的长坡厚雪的赛道，十倍牛股辈出，巴菲特经典投资案例之一，就是坚定持有可乐三十年。尽管总量增长面临瓶颈，但消费能力和行业集中度的提升，以及稳增长政策的发力，会给龙头企业带来更多机遇；同时作为A股稀缺资产，较好的现金流、高分红、高股息率，在动荡的市场行情下，依然将得到配置型资金的青睐。
本轮调整以来（12月中旬至今），细分食品指数回调幅度已逼近历史最大回调幅度（年2月-年3月，细分食品指数自高点回撤26.91%）。指数市盈率TTM降至37.28，较年2月估值高点调整幅度超45%。
密切跟踪细分食品指数的$食品饮料ETF(SH)$不仅汇聚了业绩稳健的白酒、调味品、乳品等大市值龙头，同时不乏弹性高的啤酒、软饮料、医疗保健品等细分行业龙头，在基本面无忧、估值回调后，未来或将迎来业绩与估值的双击。当下，可以通过食品饮料ETF（）低门槛、一键布局板块修复性反弹机会。
来源：食品饮料ETF（）成分股权重占比，wind，截至.03.17
中证细分食品指数（.CSI）近5年业绩表现分别为：55.62%、-21.96%、69.10%、91.99%、-8.30%。
指数历史业绩不预示基金产品未来表现。1.本基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和收益高于混合、债券与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股。投资于本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。