股份回购是上市公司回购其已流通在外的普通股的行为。源自于欧美国家,后来随着发展逐渐成为全球上市公司惯用的资本运作手段之一。年,“大豫园”回购“小豫园”事件开创了我国社会主义市场经济体制下股份回购的先河
年全球金融危机影响下,中国股市风雨飘摇,证监会大幅简化审批手续以刺激企业回购股份,强有力且及时的稳定了市场年,《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》对国有控股上市公司的股份回购予以资金支持,推动了资本市场的回购步伐。
一、伊利集团概况
内蒙古伊利实业集团股份有限公司(简称:伊利集团)年成立,并于年在上海证券交易所主板上市伊利集团的战略布局遍布全球,迄今奶源建设、研发中心、业务和客户已遍及亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等乳业发达地区,发展势头良好年“中国最具价值品牌”评选中位列38名,是食品业的首位;
年一年伊利集团蝉联“全球乳业10强”;年在“中国企业强”中排名第96位,年跻身该榜单第70位。截至年12月,伊利集团主要经营:液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品及其他产品其中,液体乳销售额占主营业务销售额的82.41%,是当前的核心业务,毛利率水平中等,可继续投入研发以缩减成本;
二、伊利集团回购背景
基本财务背景。伊利集团发展态势良好,各项财务数据基本都处于整体攀升状态,年度伊利集团的营业收入为.76亿元,较年度增长16.92%;实现营业利润76.91亿元,达到8.08%的增长幅度;净利润64.52亿元,较年增长7.48%,近五年内呈稳步上升趋势,回购前盈利状况良好。
股权结构背景。年伊利集团每10股派发现金红利7元,与上年持平,当年共派发现金红利42.55亿元,占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的66.07%,较上年有所下滑,推测主要是由本年归属于普通股股东的净利润上升所致整体来看,近五年公司分红数额稳步提升,能充分给予股东以信心
伊利集团股份回购的动因。第一，传递股价低估信号。伊利集团在回购前的半年内,股票收盘价格从年12月6日的21.49元上升至回购当日的29.19元,股价整体呈现全面上升趋势,上升幅度达35.83%;12月至1月有小幅下降趋势,但很快回归曲线上升状态,说明伊利集团的股票价格一直处于被低估的状态;
回购期间,股票收盘价上涨至31.61元。可以判断是股份回购的披露与实施向市场传递了充分的利好信息,推动股价攀升的动力强劲;在回购完成后的半年内,仍有小幅的上升力提拉伊利集团的股价,但动力稍显不足,没能继续维持上升趋势,截至年12月5日,股票收盘价格跌至29.41元
第二，实施股权激励计划。伊利集团运用限制性股权激励的方式捆绑管理层与企业的利益,不但能够有效提升代理收益、降低代理成本,还能促使管理层