北京中科白瘕风医院是正规 http://baidianfeng.39.net/白癜风早期能治愈 http://baidianfeng.39.net/a_ht/131204/4302316.html?新熵原创作者
马戎编辑
潮声自年以来，A股定增市场经历了大起大落。年全年，A股定增融资规模接近1.7万亿元，达到历史最高水平，进入年，A股定增市场规模下滑至亿元，至年，进一步下滑至.20亿元。究其原因，定增市场遇冷与监管部门审核加强有关，加之市场整体低迷，定增股票难以在解禁后变现获益，使得上市公司募资难度进一步提升。年2月，证监会颁布再融资新规，旨在进一步活跃市场，A股定增市场随即从低谷期中复苏。年前四个月中，约家A股上市发布定增预案，预计募集资金总额约亿元。6月4日，伊利股份也发布《年度非公开发行A股股票预案》公告，拟募集资金不超过亿元。按照6月4日收盘时伊利股份.50亿的市值计算，本次募资占总市值比例在5.4%左右。相关公告显示，此次募集资金将主要用于液态奶生产基地建设、婴儿配方奶粉智能制造、长白山天然矿泉水、数字化转型和信息化升级等项目。那么，此次伊利股份定向增发会产生哪些影响？是否值得继续投资？
伊利定增意味着什么？
定向增发是融资行为的一种，指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份。要求发行对象不得超过35人，发行价不得低于市价的80%，发行股份6个月内（大股东认购的则为18个月）不得转让。简单理解，定向增发就是用股份换钱。进行定增的上市公司可强化对公司控制权，或补充资金，用于并购、投入生产研发、补充现金流等用途。根据发行对象及最终发行价格确定方式的不同，定向增发分为定价定增和竞价定增。本次伊利股份的定向增发即为后者。相比定价定增，竞价定增对发行对象及发行价格的确认更为严格，按照最新版本的《上市公司非公开发行股票实施细则》，竞价定增对象的机构投资者中，证券投资基金管理公司不少于二十家；证券公司不少于十家；保险机构不少于五家。此外，在机构投资者竞价下，定增的最终价往往会高于发行底价。而募集资金的用途，是观察上市公司定向增发行为性质的重要线索。伊利股份的上一次定向增发，要追溯至8年前，年伊利股份完成约50亿元定向增发，用于收购中国圣牧37.00%股权以及投资于新西兰乳品生产线建设项目、国内高附加值乳品如液态奶、酸奶、冷饮、奶粉的提质增效项目、运营中心投资/研发中心及云商平台项目等。从定增结果看，此次定增稳固了伊利在国内乳品市场中的龙头地位，并基本维持企业年营收增速在10%以上。其中，收购圣牧股权使伊利进一步强化上游自有奶源供应，其额外资金用于扩张乳品产能，提升高利润产品占比。从年年报观察，伊利液体乳营收额为亿元，占总营收比重的78.86%，毛利率约为34.05%，而奶粉及奶制品、冷饮产品分别占总营收比重的13.35%和6.38%，毛利率均在40%以上。而此次伊利集团时隔8年的再度定向增发，产能扩充仍然是目标之一。从此次募集资金分配比例中，投资者大致可以窥见伊利集团的发展方向。即主要精力用于扩张产能，提升高毛利率的高端奶粉、高端液态奶、乳制品等产品比重，同时尝试向矿泉水及背后的健康饮品市场扩张。剩余资金用于企业数字化、信息化转型，以及补充现金流。对比上一次的大规模增发，此次增发仍然以加深护城河为主，及布局全球范围的供应、生产、销售能力，同时向高附加值品类迈进。
下一个十年
此次伊利股份亿规模的定向增发，有必要与企业的中长期战略目标结合观察。在年底的伊利集团领导力峰会上，伊利集团董事长潘刚提出伊利的中长期战略目标——年挺进“全球乳业三强”，年稳健迈向“全球乳业第一”。要实现战略目标，就要把握市场需求。消费者的偏好转变，正在推动相关企业向高附加值品类转型，例如高端液态奶、高端常温酸奶、婴幼儿奶粉、健康饮品等。以伊利核心业务的液态奶市场为例。弗若斯特沙利文数据显示，国内高端液态奶的零售销售价值，从年的人民币亿元增长至年的人民币亿元，到年，预计增长至亿元。在婴幼儿奶粉市场，消费者对高端化、健康化的
