7月1日晚间，蒙牛乳业（.HK）在港交所发布公告，宣布拟以超过40亿元人民币的价格出售所持有的石家庄君乐宝乳业有限公司全部股份。此次操作之后，蒙牛不再拥有君乐宝任何股权。
1
蒙牛还是老二，但君乐宝却再不是小弟
年，并购还没有成为乳制品行业的热词，当时蒙牛和君乐宝的结合成为行业中最劲爆的消息。
蒙牛总裁杨文俊（左）和石家庄君乐宝乳业有限公司董事长兼总经理魏立华（右）签约
彼时，君乐宝是河北第一大区域乳企和国内第四大酸奶生产商，蒙牛希望借助并购君乐宝加强对华北市场的控制。当年君乐宝的年营业额仅12.6亿，与蒙牛亿元的营收差距很大。在蒙牛面前，君乐宝俨然是一个小弟。
在被收购的日子中，君乐宝一直作为独立品牌长期存在和发展。年4月，君乐宝正式进军婴幼儿乳粉界。数据显示，君乐宝奶粉在-年期间实现了7.2亿元、12亿元、25亿元、50亿元的销售额，成为集团的拳头产品，在集团业务板块中的份额达到40%。
君乐宝奶粉
借助奶粉的东风，君乐宝业绩一路高涨，年-年，君乐宝实现营业收入分别为63亿元、80亿元、亿元、亿元。拿年的业绩来看，君乐宝已然成为中国第四大乳企。
而年，蒙牛便是中国乳企第二，如今历经8年，蒙牛依旧是老二，且与伊利之间的差距还在不断拉大。数据显示，年伊利和蒙牛之间的差距便已达到68.31亿元，之后该差距不断被拉大，年已至百亿。
君乐宝自然不愿屈居人下的，早在年6月，中粮集团董事长赵双连、总裁于旭波在福临门大厦会见了河北省委副书记、省长张庆伟，双方就加快推进君乐宝乳业股权重组事宜交换了意见。至于他们当时交换了什么意见，外界不得而知。
但从那天起，业内便传闻君乐宝要从蒙牛中独立出来单独上市，如今这一消息终于落定。
2
君乐宝单飞，蒙牛少了一棵摇钱树
早在蒙牛并购君乐宝时，便有业内人士分析，主要是看中了其奶源基地，这符合蒙牛控股方中粮的“全产业链”意图。
之后的几年中，蒙牛先后入局雅士利、现代牧业、圣牧，进行了一系列的并购。
但值得注意的是，雅士利和现代牧业似乎并没有带给蒙牛惊喜。-年雅士利净利润均为负增长，年直接出现亏损，直到年才扭亏；而现代牧业年的亏损也曾达到7.42亿元。这也导致年蒙牛出现7.51亿元的亏损。
与这两家企业相比，君乐宝是个“乖孩子”，一直没给蒙牛拉后腿。蒙牛拥有君乐宝51%的股权，按照港股上市公司的要求，君乐宝之后的业绩需要合并到蒙牛的财务中。数据显示，年-年君乐宝分别为蒙牛提供了32.13亿元、40.8亿元、52.02亿元、66.3亿元的营收。
此外，在净利润方面，君乐宝也是“尽力而为”。数据显示，年和年，君乐宝分别为蒙牛提供净利润1.92亿元和3.07亿元。
此次出售君乐宝股权的公告显示，君乐宝年6月21日曾宣布支付股息11.14亿元，而蒙牛可获得5.68亿元。
九年的时间过去了，从当初4.亿元购入到如今40.11亿元售出，蒙牛在君乐宝上的投资获得了35.亿元。乳业专家王丁绵直言，“每年白赚4亿，回报率很高啊，这就是资本运作的魅力！”
按照公告来说，蒙牛将获得一次性收入45.亿元，这是其年净利润的1.48倍。
3
10%收入没着落，蒙牛千亿目标承压
年-年，君乐宝为蒙牛提供的业绩占蒙牛总营收的6.56%、7.59%、8.6%和9.6%，这一比重持续扩大侧面反映了君乐宝对蒙牛的重要性。
中国食品产业分析师朱丹蓬在分析这一事件表示，在考虑出售君乐宝的时候，蒙牛一定充满纠结，从牌面上看，差不多亿销售额的离去，将让蒙牛“双千亿”计划有些迷茫，这显然不是一个好消息。
如果除去君乐宝的业绩，蒙牛年-年的营业收入该为.87亿元、.2亿元、.98亿元、.7亿元，年-年的增速分别为8.4%、10.63%、13.4%；而未除去君乐宝业绩时蒙牛营收增速为9.69%、11.86%、14.66%。
从这些数据可以发现，蒙牛营收增速中至少有1.2%的增速来自于君乐宝。如今出售君乐宝虽然获得一笔不菲的收入，但这也会对蒙牛之后的营收增速产生一定影响。
根据年的业绩来看，蒙牛要想在年实现千亿营收，年、年的增速均不得低于20%。
业内人士认为，蒙牛要实现千亿目标，仅凭自身现有资源并不能实现，需要通过并购和扩大产能来完成。蒙牛总裁卢敏放在今年的业绩会上也宣称，“千亿目标是已经确定的，（实现）方法有多种。”
如今蒙牛出售君乐宝所得资金或用于其他并购，然而不断的收购也会加长其磨合时间，最后陷入“扩充品类—收购—市场磨合”的循环。
对企业来说资本运作是把双刃剑，可以迅速扩大和加强弱势板块，但其也会带来整合的不确定性，从而导致企业业绩不稳定。
双千亿目标时限在前，手握大把现金的蒙牛自然不会停止资本运作，但其能否玩好并不好说。
图片来自于网络
