预备干部求职招聘QQ群 http://liangssw.com/bozhu/13527.html撰文｜胡昌伟编辑｜韩蕾
上市公司炒股哪家强？云南白药属最强。
3月27日，云南白药（.SZ）发布了《年年度报告》，其中最引人注目的一点是，截至年12月31日，公司持股总市值高达62.40亿元，为公司赚得超过20亿元，直逼公司主营业务净利润，堪称“股神”。
然而，云南白药自己的股价表现却有些反常，年度报告发布后，截至3月31日收盘，云南白药股价已创近两个星期最低。
《蓝筹企业评论》认为，云南白药“名利双收”的背后可能存在信披违规的嫌疑，年股票投资额度超出年临时股东大会决议，且公司并未对投资者进行相关说明。同时公司大额资金炒股也侧面的反映了公司主营业务的萎靡，盈利能力逐年承压。
加仓炒股“先上车后补票”
据云南白药《年年度报告》显示，上期末主要持有7家上市公司，期末账面价值高达62.40亿元。持仓主要集中在小米集团、伊利股份、腾讯控股三家公司，三者合计账面价值为51.37亿元。
以最初投资成本计算，云南白药年股票买入金额为47.88亿元，卖出金额为10.53亿元，净买入股票37.35亿元。
据年6月11日，公司发布《关于自有闲置资金调整证券投资额度的公告》称，鉴于公司目前正在吸收合并的过程中，在规定时期内，公司理财投资总额度不超过亿元（含），其中投资股票和股票基金、股权基金的额度不超过30亿元（含）。
显然，年云南白药股票投资额度已经超出年第二次临时股东大会决议，但在此期间公司并未对投资者进行相关说明。
直到年12月31日，云南白药发布《关于年继续利用闲置自有资金开展证券投资的公告》称，投资股票和股票基金、股权基金的比例，合计不得高于最近一个会计年度审计后净资产的15%（含），和上一次公告相比，删除了“投资股票和股票基金、股权基金的额度不超过30亿元要求”。
据此计算，公司可用于投资股票、基金的额度为57.08亿元，年的股票操作满足了这一要求，但是存在“先上车后补票”的嫌疑。
《蓝筹企业评论》就上述信息披露问题联系云南白药，但截至发稿并未回复。
云南白药的炒股历史并不长。年第二次临时股东大会审议通过《关于自有闲置资金调整证券投资额度的议案》。当年公司证券期末账面价值76.62亿元，不过当时投资标的主要是低风险的债券基金，持有九州通、雅各臣科研制药、红塔证券、中国抗体四只股票，投资标的基本为主营业务相关的公司。
到了年，云南白药投资风格突变，大举投资互联网巨头和A股的核心资产。不少投资者对云南白药此举表示担忧。
一方面，股票的价格波动剧烈且风险较大，云南白药买的大部分股票与公司主营业务不相关，公司是否具备相关行业的投研能力存疑；另一方面，一季度所谓的核心资产几乎都将近腰斩，云南白药是否具备完善的交易体系应对市场风险也不得而知，未来企业利润将变得不稳定且难以预测，不利于公司的估值。
盈利能力逐年承压
尽管云南白药在财报上取得较好业绩，年营业收入.43亿元，同比增长10.38%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润28.99亿元，同比增长26.63%。
但从历年数据来看，-年度，云南白药每年营业收入分别为.15亿元、.08亿元、.65亿元、.43亿元，扣非净利润分别为27.81亿元、29.18亿元、22.89亿元、28.99亿元，近四年营业收入逐步提升，但扣非净利润增长与年相比基本停滞。
数据来源：同花顺iFind
增收不增利的背后，主要是因为近些年公司主营业务中工业销售收入增长放缓。
云南白药的主营业务为商业销售和工业销售，商业销售主要为医药流通业务，工业销售包括药品板块、健康品板块和中药资源板块。医药流通业务占总营业收入2/3，但公司利润的主要为工业销售。
近些年，公司商业销售收入稳中有增，基本来源于子公司云南省医药有限公司，其净利润从年4.03亿元增长到年6.35亿元，净利润增长2.32亿元，而同期扣非净利润增长为1.18亿元。
由此可见，近些年工业销售板块对公司扣非净利润增长贡献放缓，同时其收入端情况未来也并不明朗。
目前，云南白药工业销售中最赚钱的业务是口腔清洁用品生产和销售，也就是卖牙膏。年全年贡献利润18.94亿元，且云南白药牙膏年末市场占有率达到22.2%为国内第一，进一步发展空间有限。
另外，值得注意的是，年云南白药研发费用为1.81亿元，即便除去医药流通业务收入，研发费用占营业收入也不足2%。
这也意味着，如果云南白药未来没有新的“拳头产品”出现，靠炒股赚钱可能还要持续一段时间。
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来源：睿蓝财经（ID:ruilan）
