伊利股份的亿定增
上周五晚上，伊利股份发布公告，非公开发行股票募集资金亿，主要用于提高生产效率，扩大常温奶、奶粉的生产规模，掌握核心工厂奶源，打造全产业链生生态。同时新业务方面少部分金额（3亿元）投向矿泉水。
从液态奶行业看，有好的一方面，有不好的一方面。
先说更好的一方面，主要是竞争格局比较高，龙头已经走出来，伊利和蒙牛双寡头竞争，并且目前伊利的领先幅度在不断扩大，尤其常温液态奶方面，别的企业要想追上来非常难。
不好的一方面是虽然同是消费品赛道，但是对比白酒、调味品，液态奶上游的原奶对企业的成本影响更大，而国内的奶源相对稀缺，最近几年原奶价格也是一路上涨。同时下游的价格战竞争也比较激烈，企业不敢轻易提价。企业的提价主要看竞争对手的策略。国内的乳制品有点像饮料一样，企业的营销费用居高不下。
对于伊利股份来讲，从产品端来看，伊利最近今年的增长主要靠的是大单品安慕希、金典等等。而安慕希已经是超过多亿的品种，生命周期也很长了。但是企业打造一个大单品并不容易，因此目前主要通过不停地开发新的口味和高端化进行增长。常温的高端奶金典也是一样的情况。
公司的其实一在在努力寻找新的增长点，几年前布局的大健康，包括矿泉水、即饮咖啡、茶饮等等，但是并没有特别的爆款，因此并不容易。
另外，受益于国内95后成为婴儿奶粉消费的主力，同时海外奶粉公司退出国内市场，国内也走出了类似中国飞鹤这样的奶粉公司，公司也发力奶粉业务。但是对于伊利这样的体量，奶粉的增量影响并不是很大。
但整体看，因为是行业龙头，如果能利用好这次的定增的资源，那么会强化公司在产业链的地位，扩大与后排企业的差距。
市场的解读
公司公告定增后，昨天股价大跌5%，今天基本走平，从结果看市场解读为利空。为什么会这样？
根据公司年财报，年经营性现金流净额99亿元，而年分红高达45亿元左右（60亿股，每股不到8毛），此前还发布了大额的回购计划。因此公司这一系列的操作让投资者看了很是困惑。一边巨额分红，一边大额回购，一边巨额融资。
我的理解，公司的大额分红和高管持有大量的股份有关系。
虽然目前确实存在资金缺口，那么为什么不采取举债的方式呢，毕竟伊利这样的公司债券融资成本并不高。而本次采取的的大额融资，增发达亿，会极大的摊薄目前的股东权益。难怪投资人用脚投票了。
要说伊利没有投资价值显然是不对的，但是资本市场对于行业增速个位数，公司增速大个位数或者小两位数，一边巨额分红，一边大额回购，一边巨额融资，这样的估值很难给。
