伊利股份上半年业绩出炉，交出历史上最强的半年报，这是今晚参加雪球访谈，谈谈我对伊利的看法，回答的18个问题，整理出来分享给大家！
提问1：伊利目前最有潜力的增长点是在哪个产品线上？
滇南王答：伊利目前三大业务，液体奶、奶粉和冷饮，包括现在推出的饮用水，主要业务还是液体奶上，原因就是基数大，维持增长，但是奶粉和饮用水还是很有想象力的，毕竟这两个行业也是很大的细分市场！
提问2：伊利股份的市盈率一直在20-40倍游荡，现在23倍，不过今年伊利的营收93亿利润目标大概率是能完成的，乳制品行业还没到言顶的时候，我在山东，也算经济不错的省份，农村成年人喝牛奶的还不是太多，还是穷。舍不得喝
滇南王答：牛奶消费的两大群体，一个是学生时代的每天一杯牛奶，还有一个老人的每天一杯酸奶，从产品看，奶制品是一个健康食品，只要经济条件允许，大部分人还是会去消费的，10亿国人在县城里面，如果让他们一天消费一瓶5元的牛奶，很多是舍不得消费的！这也是未来潜力所在
提问3：伊利的股价贵不贵？滇南王答：股价贵不贵，要看你是站在什么角度看，如果站在食品行业看，你看看茅台元，五粮液多元，海天味业90多元，现在36元的伊利你说贵不贵？但是如果你站在伊利的角度，年是28元附近，年是20元附近，现在的确有点贵！但是不足30倍的市盈率角度看，放眼全球食品企业，也不算贵！
提问4：伊利的合理PE应该在多少呢？在食品饮料领域，伊利的估值一直偏低，这是什么原因造成的呢？
滇南王答：伊利这种企业，属于大消费龙头，业绩增速其实就是和经济增速差不多，如果按照业绩看，每年平均下来的增速就是10-15%左右，这就反应在股价上，属于缓慢上涨型的，所以对于这种企业，重要的是熬时间，时间拿的越长，收益可以越多！
提问5：怎么看待进口奶的长期冲击？当前看
，国外进口奶的销量增速较快，而且国外奶源的价格确实有优势？伊利主要是品牌、渠道和规模？？还有哪些优势？谢谢！
滇南王答：牛奶这个行业，其实是门槛最高的行业，大家可以看看乳制品历史，目前剩存的其实很少，原因就是重资产行业，还有一点就是国外的消费力没国内这么大，所以奶源我是最不担心的，伊利完全可以海外收购优质奶源，关键的市场！伊利目前2-10元的牛奶价格全部覆盖，而且细分到很多小卖铺，有牛奶的地方基本都有伊利，这个金字招牌我觉得才是无价的！所以伊利未来对手不在国内，而是雀巢这种食品巨头！
提问6：中国跟亚洲发达国家比如日本（或者中国台湾省）的人均饮奶量差异有多大？谢谢。
滇南王答：年，中国人均牛奶饮用量是亚洲人均的二分之一，是全球平均的三分之一，为什么国内牛奶饮用量这么少，我也不知道原因，但是如果达到世界平均水平，也就是人均饮用上还有三倍的增长空间，这就是机会所在的地方！
提问7：怎样看待伊利的定增？
滇南王答：伊利的定增我以前参加过一次专门的访谈，可以去找来看看，主要三大方向还是液态奶、奶粉和流动资金，也就是扩大产能做准备，也可以理解成为成为世界第三做准备！
提问8：伊利的优秀应该不是什么问题了，但是牛奶的天花板到底还有多高呢？两桶奶这么高的市占率的情况下还能有多大发展空间呢？谢谢
滇南王答：两桶奶的市占率高，不代表就到天花板，你可以看看两瓶饮料可口可乐和百事可乐，再看看两瓶白酒茅台和五粮液的历史就知道了，只要产品有需求，天花板就像天一样，天高任鸟飞！
提问9：伊利在液态奶市场中已经和其他乳企拉开了差距，那么在婴幼儿奶粉市场有什么样的进攻策略？
滇南王答：目前国内企业奶粉市场飞鹤做的比较好，但是我还是相信伊利的奶粉最终会做起来的，你看看伊利的冰淇淋就知道实力了，无处不在，就像牛奶一样已经普及了！而且奶粉的利润比液态奶的利润更高！
提问10：伊利这次财报相当亮眼，高位双增长，离全球乳业第一还差几步？
滇南王答：伊利给自己定的目标是年挺进全球乳业三强的中期目标及年实现全球乳业第一的目标，两年前还是全球第八，现在已经变成全球第五，所以我相信早晚还会实现！欧美人口加起来不足国内的一半人口，所以国内消费力提上去，销量自然就上去了！
提问11：以伊利现半年报预测今年最低和最高净利润在多少？伊利第一季度盈利是否有因为定增调节利润嫌疑？我看证监会也问询过此事。感觉伊利今年对冷链推广不大甚至有所缩减，加大了矿泉水的推广，公司的战略是否发生偏移？
滇南王答：按照伊利半年报53亿的净利润，其实年报是多少我已经不在乎，因为在这么优秀的半年报基础上，最终还是会超预期的，我觉得或者年全年净利润应该会冲击亿的净利润！到时候就就会觉得0亿的伊利其实还是比较便宜的！
提问12：乳制品需求日益旺盛背景下，供给端原奶产量成为制约乳品企业发展的瓶颈。伊利在上游奶源的把控上的优势是什么？
滇南王答：伊利的优势就是收购上游的时候资金充沛，收购完成后下游有市场销售，因为奶源收购是一个投资大见效慢但是奶企必须做的事情，一般小企业是很难整合这些资源的！
提问13：面对新品类（比如酸奶、奶酪、奶粉等）竞争者，伊利的优势在哪里？
滇南王答：就拿我自己消费来说吧，食品我还是相信品牌消费，总感觉你熟悉的品牌吃喝的时候质量放心一些，就比如你买油和酱油，依然会选金龙鱼和海天！这种就是品牌企业推广新产品的一个优势！
提问14：您们好，冒昧问一下，请问在您们看来，白酒和牛奶，五粮液和伊利，如果只选一个，您们会倾向于？
滇南王答：五粮液的对标是茅台，伊利的对标是蒙牛，如果非要选，我觉得两个都选吧，五粮液是亚洲白酒行业老二，伊利是亚洲奶制品老大！
提问15：villike老师是做企业咨询的，可否从企业上分析一下伊利相对蒙牛的优势劣势。滇南王老师注意您也投了好多消费品，讲讲现在这个价格伊利和白酒哪个您更愿意买哪个（洋河，老窖）。。滇南王答：研究企业，不是二选一，或者三选一，或者四选一，看明白一家就收藏一家，就拿股东的心态去对待，就拿我自己的经历说，去年我20倍市盈率布局口子窖和迎驾贡酒，目前迎驾贡酒翻倍了，口子窖原地不动，包括上汽和广汽也是一个例子，所以无法选就都选，分散持有后在深入研究！
提问16：食品类企业总会有一个产品饱和的状态，毕竟不可能天天只喝牛奶。请问伊利的超能上限大概在什么时候？
滇南王答：从国内人均牛奶量是亚洲的二分之一，是全球平均的三分之一，这个天花板我觉得三五年是不会出现的，所以这三五年重点就是看着奶粉项目和液体水项目的推进程度就行！
提问17：请问您买过伊利的金典吗？一个可放20盒奶的盒子里面圈一层纸壳放12盒，您打开后什么感觉？我的感觉好坑啊。借助消费者的忠诚度，行这种坑事，算不算吃老本？以过份包装得来的利润您怎么看？下一年度以同等方法里面包10盒？8盒？消费者的忠诚度还会在吗？利润可持续吗？会给同业者怎样的机会？
滇南王答：这种包装，我觉得主要就是担心被积压，比较是液体产品，你也可以看看白酒，那么一大箱，还不是只装6瓶，6瓶的白酒量和12瓶的牛奶量其实差不多的！还有一个就是按照60多元一箱算，一瓶5元左右，你去超市买一瓶也是要5元，如果真图便宜，也可以买大瓶的，这个更实惠！
提问18：请问疫情带来的不确定风险因素下半年是否还会影响伊利？
滇南王答：研究伊利这么多年，我觉得大家考虑的疫情、天花板其实都不是伊利最大弱点，伊利作为食品龙头企业，最大的弱点永远是食品安全问题，只要不出食品安全，我觉得其他担心都是多余的！伊利作为国内最大的乳制品企业，其实也就是国内最大的健康食品制造企业，长期受益国内经济发展的！
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滇南王
高筑墙，广积粮，缓称王！
