年8月5日，伊利股份发布了限制性的股权激励方案，拟向名高管及骨干员工授予大约1.8亿股的股票，授予的价格是每股15.46元。
可是在公告当天，伊利股份的收盘价是多少呢？30.8块一股，所以这其实相当于是公司以5折的价格，把股票卖给了高管。此外，公司的股权激励的股票，是来源于此前的回购。因为公司在7月24号之前，以31.67元的均价回购了这股票，总共花了大概接近58个亿。
可是现在公司又以15.46元这么低的价格，把这些股票发给高管们，股民因此质疑，公司是不是在拿全体股东的钱给高管发福利？受此影响，8月6日伊利股价大跌8.8%。
这次股权激励最大的受益者，无疑是公司董事长潘刚。因为潘刚一个人就得到了万股的份额，总共是花了大约9.4亿的成本。8月6日伊利的收盘价为28.1元，那么以此来计算的话，潘刚直接就赚到了8个多亿。
也有人认为说，其实这个股权激励应该是个利好，某家券商就发了言报称，股权激励能够稳定团队彰显出了信心。长期来看，伊利股份是可以和雀巢来对标的。其实许多人认为利好，主要是因为这次的股权激励有一个业绩考核的目标，提出了5年战略计划。那就是以年的净利润作为基数，年的增速承诺不低于8%，年不低于18%，年不低于28%，年不低于38%，年不低于48%。
这组数据看起来很漂亮，但实际是玩了一个小小的数字游戏，因为这些增长率全部都是以年为基数，所以实际上每年实际的同比增长率就只有8%、9.2%、7.8%、7.2%和6.7%。你会发现，成长率从年之后就会逐年的下滑，到了年只剩下6.7%的利润增速。
那么这样的利润增速是否可以对标雀巢呢？肯定不行。虽然雀巢第一季度的利润增速只有3.4%，但雀巢的收入基数非常大，第一季度收入多亿人民币，年全年收入多亿人民币，可伊利股份年全年收入不到亿。
因此在这样的基数上，伊利提出的目标增速居然只有5到8个点，那肯定说明了伊利的短期增长，恐怕确实遇到了天花板。伊利在投资者的印象中，一直都是一个“现金奶牛”，过去3年分红了多个亿。但其实，伊利并没有像格力、茅台那样，动不动就能赚到上千亿的货币资金。
第一季度伊利的货币资金仅为亿，交易性的金融资产不到10亿，伊利为什么攒不下钱呢？最主要的原因是花钱大手大脚，不仅在分红和股权激励上很大方，投资上的开销也不小。公司近10年来的投资净现金流都是负数，近3年就花了上百亿，这些钱主要都花在了固定资产上。比如今年年初，伊利花了18.7亿在北京买了一栋写字楼。
近年来，伊利花钱越来越阔绰，利润增长却出现了减速的迹象，这其实也说明了公司投资的产出和回报正在下降。如果伊利真的想要对标雀巢，恐怕要先改掉花钱奢侈的习惯。对于伊利花钱大手大脚，你有什么看法？
