刘军连医术怎么样 https://wapjbk.39.net/yiyuanfengcai/tsyl_bjzkbdfyy/kcrsa5n/每天杀一只行业龙头“祭天”，这已是A股的常态，药明康德、宁德时代、三安光电及紫金矿业等均是不同行业的龙头，都曾被祭天，而此次“主角”是奶业龙头伊利股份（.SH），近期持续大跌成为市场焦点。
智通财经观察到，乳品板块资金“积贫积弱”，个股普遍下行，且长时间没有大资金进场，散户等着解套，板块非常脆弱，拉涨难度大，但杀跌还是比较容易的。而每次大幅“杀跌”都要有一个引子，在趋势下行下，空头情绪浓厚，加上“引子”推动，资金顺势融券做空杀跌，引发散户抛售。
伊利股份的引子是Q3业绩，前三季度业绩整体还是增长的，但Q3增收不增利，其中扣非净利润下滑33.3%，大幅度拉低了首三季的业绩，不及预期成为资金踩踏的理由。在10月底，该公司公告拟通过集中竞价方式以不超过每股46.83元回购10-20亿元的股份，回购最高价较现价高出76.45%。
不过，回购公告并没有立竿见影，公告后的第一个交易日伊利收跌2.5%，11月1日在大盘大涨下，各行业龙头纷纷回血，贵州茅台甚至逼近涨停，伊利得以涨超5%。市场短期受情绪主导，长期还要看业绩，那么伊利股份是回光返照，还是底部反转呢？
Q3拉胯，拉长周期看增长
如果单看伊利股份Q3业绩，确实不乐观，收入.87亿元，增速仅为6.72%，股东净利润19.29亿元，同比下滑26.46%，而上半年上述两个指标均实现双位数的增长，分别为12.3%及15.23%。当然，我们不能单看一张报表（纵向），也不能孤立起来不看同行（横向），需排除单张报表的“意外性”。
从过往年度看，伊利业绩是比较稳健的，收入始终保持增长，过去三年（-）收入及净利润复合增速分别为10.72%及12.04%，今年首三季增长分别为10.42%及1.47%，毛利率及净利率均相对稳定。不过，看起来稳健的增长结构，在具体业务上却有不同的表现，使得结构上出现变化。
该公司主要业务包括液体乳业务、奶粉及奶制品业务及冷饮产品，过去三年三大业务收入复合增速分别为7.29%、26.96%及12.77%。奶粉及奶制品业务增速较快，收入份额也连年增长，今年首三季，该业务收入增速高达60.5%，收入份额提升至20%，而核心的液体乳业务收入下滑1%，收入份额下降至68.3%。
今年除了液体乳差强人意外，其他两项业务保持双位数的增长，且增速有加快的趋势，其实是超预期的。不过液体乳业务仍占该公司近七成的收入份额，且液体乳毛利率相较其他两项业务要低，Q3收入下滑对利润造成影响，但部分被其他两项业务所抵消。今年伊利净利率有所下降，主要还是受费用率提升影响，首三季管理费及销售费率分别提升0.57个及1.7个百分点。
液体乳对业绩影响明显，因此
