北京看白癜风哪里医院专业 https://jbk.39.net/yiyuanzaixian/bjzkbdfyy/mbbdf_zx/emwsafw/久期财经讯，11月10日，穆迪首予内蒙古伊利实业集团股份有限公司(InnerMongoliaYiliIndustrialGroupCoLtd.，简称“伊利股份”，.SH)“A3”发行人评级。与此同时，基于伊利股份提供的无条件及不可撤销地担保，穆迪予伊利股份的全资子公司-YiliHoldingInvestmentLimited拟发行债券“A3”高级无抵押评级。评级展望“稳定”。拟发行收益将用于再融资和一般公司用途。评级理据穆迪副总裁兼高级分析师YingWang表示：“伊利股份的‘A3’发行人评级反映了其在中国乳制品市场的领先地位、强大的分销能力、有助于保障产品质量的综合商业模式，以及其在整个周期中保持强劲财务状况的记录”。“评级还考虑了伊利股份的低杠杆率和良好的流动性，这为其未来的投资需求和潜在的市场波动提供了缓冲,”兼任穆迪伊利股份首席分析师的Wang补充道。伊利股份的评级还反映了与其产能扩张计划相关的资本要求、潜在收购和竞争加剧带来的整合风险。据全球市场研究公司Euromonitor的数据，截至年，以收入计算，伊利股份在中国整体乳制品市场占据24%的市场份额，处于领先地位。伊利股份-年收入平均增长14%。穆迪预计，在未来2-3年，得益于对乳制品的良好需求、多样化和不断发展的产品组合以及有计划的产能扩张，该公司将实现类似的增长速度。伊利股份在各产品类别的明确领导地位，证明了该公司的产品创新能力。新产品对总营收的累计贡献已经从年的不到10%上升到年的19%以上。该公司拥有多种产品，能够满足消费者广泛的需求。在这些优势的支持下，穆迪预计伊利股份调整后的EBITDA利润率在未来12-18个月将稳定在12%-14%左右。伊利股份经营的是覆盖整个产业价值链的一体化商业模式，从上游的原奶采购、生产、包装到分销、销售。公司已与多家奶牛场建立战略合作关系，对产品原料奶的投入质量进行监控和跟踪。其分销网络的深度和广度也处于行业领先地位，覆盖中国31个省市，在全国拥有万个销售点。鉴于伊利股份强大的市场地位、庞大的规模和一体化的运营，穆迪预计伊利股份未来12-18个月的财务状况将保持强劲。以调整后的债务/EBITDA利润比率衡量，该公司的杠杆率在过去5年一直保持在1.0倍左右或以下。尽管穆迪预计，由于未来2-3年投资需求增加，该比率将适度上升，但应保持在2.0倍以下，这一水平与全球同类评级机构相比较适合其评级。穆迪预计，伊利股份将在未来几年继续扩大其核心业务，这体现在其年约亿元人民币的资本支出上。截至年，该公司每年的资本支出预算约为亿元人民币，而-年的预算为30-60亿元人民币。虽然这类投资将减少公司短期内的自由现金流，但它们对提高公司的市场地位和进一步扩大其产品组合至关重要。这些投资将支持未来稳定的现金流产生。穆迪预计，伊利股份将通过平衡增长需求和强劲的财务状况，在未来的投资中谨慎行事。该公司的三大业务板块——优质牛奶、UHT牛奶和酸奶产品——正面临来自国内外品牌的日益激烈的竞争。然而，凭借强大的研发能力和分销渠道，伊利股份在过去几年很好地应对了日益激烈的竞争。伊利股份的明星产品实现了销量的快速增长。伊利股份的流动性非常好。截至年6月，其库存现金总额为亿元人民币。加上未来12个月亿元人民币的预期营运现金流，足以支付公司未来12个月的短期债务、资本支出和股息支付。伊利股份的发行人评级不受结构性从属关系的影响。这是因为控股公司直接经营大量业务并拥有固定资产，这可能会支持控股公司债务的预期回收。伊利股份的评级考虑了以下环境、社会和治理(ESG)因素。就社会风险而言，食品安全是评估公司信用状况的一个关键考虑因素。伊利股份保持着良好的食品安全记录。在治理方面，伊利股份谨慎地管理其收购和增长战略，并将财务指标维持在与其评级相称的水平。穆迪还考虑了伊利股份多元化的股东基础和作为上市实体的悠久历史。可能导致评级上调或下调的因素“稳定”展望反映了穆迪的预期，即伊利股份将保持(1)其产品的良好质量并坚持高食品安全标准;(2)资本支出和投资的审慎财务管理;(3)流动性强。如果伊利股份出现以下情况，穆迪可能会上调评级：(1)实现了业务目标并进一步扩大了地域覆盖范围;(2)建立更加多样化的产品组合;(3)在股息、资本要求和投资后产生自由现金流;(4)表现出很强的财务纪律，例如其EBITDA利润率超过15%，调整后的债务/EBITDA之比保持在1.0倍以下。如果出现以下情况，穆迪可能会下调评级：(1)伊利股份未能升级产品组合或存在重大食品安全问题，导致其营运现金流产生持续恶化;(2)利润率持续下降，对其杠杆率和财务灵活性产生负面影响;或(3)公司从事重大债务融资收购。具体来说，穆迪可能会下调评级如果(1)其EBITDA利润率低于7.0%-7.5%;或(2)调整后的债务/EBITDA之比上升至2.0-2.5倍以上。内蒙古伊利实业集团股份有限公司成立于年，总部设在呼和浩特，在中国生产和销售优质乳制品。集团以伊利股份为核心品牌，拥有多元化的产品组合，包括液态奶，如UHT牛奶和牛奶饮料，以及酸奶、冰淇淋等乳制品，包括奶粉。
