来源：节点财经
10月的最后一个交易日，被誉为乳业界“茅台”的伊利股份爆了个大雷。
当日早盘，伊利低开低走，而后迅速封死跌停板，成交金额超45亿元，位居两市首位，市值较前一交易日蒸发亿，而伊利的表现也连累A股整个乳业板块一并崩盘，光明乳业、燕塘乳业、西部牧业纷纷跟跌，甚至带港股的蒙牛乳业都超跌近6个点。直至11月2日，伊利的跌势还在延续。
图源：东方财富网
作为市场上赫赫有名的白马股，伊利一直以来颇受资本追捧，即便在近年来波动起伏的环境中，其股价走势呈现出的也是一条向上的曲线。追溯其大跌经历，从年至今仅有过两次这样“骇人”的表现，上一次“躺尸”跌停还是在年4月27日，距今已2年有余。
如今“惨状”重演，背后的原因有哪些？这事儿或许还要从前一日晚间伊利那份三季报中寻找蛛丝马迹。
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整体业绩稳健增长
Q3营收增速放缓
荷兰合作银行最近发布的年最新全球乳业排行榜中，伊利从年的第8名直接晋升到年第5名，成为亚洲唯一进入前五的乳业。纵观其业绩表现，一贯稳健，年营收亿元，比年亿元的营收增长了多亿。
进入年，尽管大环境艰难，但伊利依旧保持着正增长。年1-9月，实现营收.06亿元，同比增长7.3%，归母净利润60.24亿元，同比增长7%。
不过，从增速情况来看，报告期内伊利营收增幅为自年同期以来第二低水平，较年同期增速11.98%放慢4.56%；利润增幅同样处于近6年来较低水平，且低于营收增速。
数据来源：东方财富choice、伊利财报、节点投研所
都说股价是业绩的晴雨表，以今年以来伊利股价最低点26.89元/股和10月29日盘中最高点44.54元/股计算，高达65%的涨幅远超上证指数。相比之下，这样的业绩增速多少有点说不过去，市场借此发泄不满情绪也属正常。
对于近期白马股频繁大跌现象，不少券商也给出了意见。华西证券指出，当前白马股的调整主要原因还是由于估值偏高，业绩不及预期；银河证券认为，不要轻言“错杀”，相当比例的所谓白马股的竞争力并没有那么强。
节点财经（ID：jiedian）拆分了伊利1-9月各季度数据，其Q3业绩增速不及预期或是此次伊利被“暴捶”的主要原因。我们来梳理一番。
年一季度对乳制品行业来说尤为艰难。年初突如其来的疫情冲击各行各业，乳品销售遇阻，部分终端网点关闭，小区、社区封闭，学校延迟开学等，对学生奶渠道、订奶上户渠道和部分经销商渠道的短期动销和收入带来负面影响，据国家统计局数据，2、3月份，乳制品销量分别下滑5.44%、2.02%。
传导至伊利身上，整个一季度营收下滑了10.71个百分点至.53亿元，净利润几近腰斩，降幅达49.78%。
到了二季度，随着疫情逐渐消散，消费者对健康的
