治疗白癜风多少钱 https://disease.39.net/bjzkbdfyy/170521/5390504.html-04-29渤海证券股份有限公司刘瑀对伊利股份进行研究并发布了研究报告《年年报及年一季报点评：千亿龙头再起航盈利能力再提升》，本报告对伊利股份给出增持评级，当前股价为38.47元。
伊利股份()
投资要点：
公司业绩略超预期
公司于近日发布年年度报告及年第一季度报告。年公司实现营业总收入.95亿元，同比增长14.15%；实现归母净利润87.05亿元，同比增长22.98%，符合市场预期。其中，Q4实现营业总收入.88亿元，同比增长10.70%；实现归母净利润7.61亿元，同比下降27.82%。年第一季度，公司实现营业总收入.47亿元，同比增长13.47%；实现归母净利润35.19亿元，同比增长24.32%，整体略超预期。
销量增长需求强劲
从营收构成看，年液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品系列分别实现营业收入.11/.09/71.61亿元，分别同比增长11.54%/25.80%/16.28%。从收入归因看，销量/结构/价格分别贡献7.5%/3.7%/2.5%，销量成为去年营收正增长的首要因素。Q1液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品系列分别实现营业收入.18/53.95/27.95亿元，分别同比增长6.98%/35.25%/35.55%。饮奶习惯养成、消费升级持续及市场渗透率继续提升使得销量稳步增长。品类方面，液体乳中金典有机强势增长41.5%，市占率达51.4%，继续保持有机奶品类第一名。婴配粉市场份额提高1.4个百分点，其中金领冠收入突破百亿元。冷饮市场国内方面不断优化产品结构，国际方面产能扩张加强布局。
成本高企竞争趋缓
年，公司主营业务销售毛利率/净利率分别为30.70%/7.87%，同比变动（重述后）0.47pct/0.57pct，在上游原材料高企的背景下公司通过多种方式保证了盈利能力的稳定。Q1，公司主营业务销售毛利率/净利率分别为34.60%/11.33%，同比提高（重述后）2.09pct/0.99pct，受益于成本的边际下行以及竞争格局驱缓，公司净利率创新高。Q1/Q1毛销差分别为15.54%/16.46%，毛销差进一步走高。
投资建议
公司作为我国乳制品行业的龙头企业，有着强大的规模和品牌优势。在两强市占率达到一定比例之后，行业竞争驱缓。过往，企业通过持续调整产品结构、控制费用投放抵御成本冲击。而由于疫情的影响，国民健康意识不断增强，乳制品消费需求量预计持续温和增长。今年，在上游原奶价格边际改善的趋势之下，公司业绩有望持续释放。综上，我们预计公司-年每股收益分别为1.65/1.93/2.16元，继续给予公司“增持”的投资评级。
风险提示
疫情出现反复，食品安全风险，宏观经济下行。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券叶松霖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.47%，其预测年度归属净利润为盈利.4亿，根据现价换算的预测PE为23.17。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有36家机构给出评级，买入评级34家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为51.63。证券之星估值分析工具显示，伊利股份（）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1~5星，最高5星)
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〖证券之星数据〗
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
